首先，资本市场永远是收益与风险成反比，这是供需关系决定的，这个是理解利率倒挂的前提。
所谓利率倒挂，就是指长期国债收益率低于短期国债收益率，就会出现利率倒挂。
出现利率倒挂的意义及影响，那就是往往预示着经济衰退。比如在2019年8月14号，美国2年期国债和10年国债，自2007年来首次出现收益率倒挂，当日道琼斯指数暴跌超过800点，创下2019年最惨纪录，也是道指有史以来第4大跌幅。
为什么利率倒挂就预示经济衰退呢？
就像我们存钱在银行一样，一般情况下，5年期的收益率高于1年和3年期的，如果反过来了，说明有些不正常了。
返回过来，参考开头说的“供求关系”，如果大家都纷纷去购买长期国债，必然会导致需求加大很多，长期国债利率会下降，甚至低于短期国债利率。哪么？为什么大家都纷纷去购买长期国债呢？说明大家对未来悲观，不愿意投资，而去购买只有几个点的国债。
看看美国总共有四次危机导致的经济衰退进而引发利率倒挂：
- 1978年到1981年利率倒挂，1980年到1982年经济衰退 (能源危机)
- 1989年上半年利率倒挂，1991年经济衰退 (债务危机)
- 2000年整年利率倒挂，2001年至2003年经济增长低谷 (互联网泡沫)
- 2006年、2007年出现利率倒挂，2008年金融危机 (次贷危机)
从上面可以看到，"利率倒挂"预测经济衰退确实非常精准，提前反应了心理预期，难怪每次出现利率倒挂会引起市场恐慌。
美国10年期国债收益率走低，往往黄金价格会上涨，负相关关系也说明市场心理预期悲观，如下图：
黄金价格和美国10年期国债收益率负相关关系.jpg
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发表于 2020-2-11 13:08:50